业绩变脸，贝因美路在何方？

近日，贝因美对外发布的年报显示，2020年公司实现营业收入26.65亿元，同比下滑4.32%；归属于上市公司股东的净利润为亏损约3.24亿元。

图片来源：深圳证券交易所

据公开资料显示，贝因美初创于1992年，经营范围为儿童食品、营养食品的技术开发，并提供相关咨询等服务。2011年公司在深交所挂牌上市，市场赋予其“奶粉第一股”的美称。

近五年累计亏损超27亿元

过去几年，作为曾经国产奶粉的佼佼者，贝因美的一举一动以及公司的业绩情况备受关注。

2011年-2013年，其营收分别为47.27亿元、53.54亿元、61.17亿元，同比增长17.34%、13.28%、14.24%；归母净利润4.37亿元、5.09亿元、7.21亿元，同比增长3.48%、16.59%、41.54%，打造出其国产奶粉巨头的霸主地位。

公开数据显示，2009年，贝因美以8.2%的市占率位居奶粉行业第三，仅次于雀巢、达能，成为国产奶粉第一品牌。2014年，贝因美的市占率达到11.1%，行业排名前三。此后，由于公司渠道、管理层变动、市场竞争加剧多方面的因素影响，贝因美在婴幼儿配方奶粉市场份额逐步下滑。

从奶粉销售量来看，贝因美近三年也呈现持续下滑态势。年报显示，2018年至2020年，贝因美奶粉的销售量分别为21044.58吨、19569.4吨和16786.99吨，2019年和2020年分别下滑了7.01%和14.22%。

面对亏损，奶粉销量下滑等问题。为了发展新的业务增长点，贝因美曾变更公司名称及拓展经营范围。值得注意的是，已将“婴童食品”四字从公司名称中拿掉的贝因美，2019年全年营业收入依然100%来自于婴童业。从业务结构来看，“奶粉类”是企业营业收入的主要来源，营业收入为25.1亿元，营收占比为90.1%，毛利率为54.5%。

在2018年，其一度扭亏保壳成功，贝因美于2019年4月18日撤销了退市风险警示。不过，2019年亏损过亿，再度陷入盈利困局。值得注意的是，2016年至2020年，贝因美扣非归母净利润连续五年均为负数，累计亏损金额高达27.75亿元。

行业红利褪去，市场份额难拓展

据第七次人口普查数据显示，2020年劳动年龄人口总量仍在下跌，人口出生率再创新低。我国人口增速放缓，过去十年间年均增长率是0.53%，较前一个十年下降了0.04个百分点。2019年全年出生人口1465万人，人口出生率为10.48‰；2020年全年出生人口1200万人，人口出生率降至8.50‰。

随着行业红利褪去，人口出生率下降，婴幼儿配方奶粉市场逐渐进入存量阶段，在这个市场上想占据一席之地的同时还得与国外企业贴身肉搏，意味着将与外资品牌短兵相接，竞争更加激烈。

同时，中国婴幼儿配方奶粉市场零售销售量由2019年开始下降，预计到2025年将下降至76.49万吨，2020年至2025年中国婴幼儿配方奶粉市场的零售销售量复合年增长率-4.1%。

贝因美亦在2020年报中指出，去年新生儿出生数持续下降，婴儿配方奶粉行业市场增长趋缓，品牌竞争加剧，同时，叠加新冠疫情反复等不利影响，“公司克服重重困难，保持了营业收入的基本稳定”。

面对重重困难，奶粉下沉市场，国资外资品牌纷纷布局，抢滩低线城市的市场份额，只能在夹缝中求生存，贝因美要进一步拿下市场份额有难度。但贝因美未来能否走出困境，不得而知。