老白干酒的隐忧：业绩下降，全国化不利

近日，老白干酒发布2021年一季度报告显示，实现营业收入7.54亿元，同比下降0.26%；实现净利润5614.52万元，同比下降14.59%。

图片来源：上海证券交易所

公开资料显示，2002年10月，老白干酒在上交所上市。2018年1月31日，经中国证监会核准，公司成功并购丰联酒业。曾荣获拉斯维加斯世界烈性酒大赛“双金奖”，并被评为“全场最佳”。

业绩下降

据老白干披露的2020年报显示，2020年营收35.98亿元，净利润3.13亿元，扣非净利润2.73亿元，分别同比下降10.73%、22.68%和24.86%，今年一季度仍未止住业绩下降趋势，净利润、扣非净利润分别同比下降14.59%和20.61%。

图片来源：上海证券交易所

今年一季度，在白酒行业集体回暖的情况下，老白干酒仍未能扭转业绩颓势。一季度公司营收、净利润、扣非净利润再次下降。与此同时，同规模的口子窖、迎驾贡酒、水井坊均实现营收净利双增长。对于一季度的不佳表现，老白干酒解释为，“河北市场是公司白酒的主要销售市场，2021年第一季度，受公司所在地周边石家庄、邢台新冠疫情防控的影响，白酒销售终端受阻。”

通过数据来分析，这并不能全部归咎于疫情。2020年，老白干酒实现营业收入35.98亿元，同比下降10.73%；实现净利润3.13亿元，同比下降22.68%。通过对比老白干酒2020年与2019年年报分析，在白酒销售旺季即第四季度，公司实现营收11.01亿元，同比下降8.86%，净利润7957.51万元，同比下降40.15%。

从营收具体分析来看，老白干酒（35.98亿元）和今世缘（51.19亿元）、舍得酒业（27.04亿元）、迎驾贡酒（34.52亿元）、口子窖（40.11亿元）以及水井坊（30.06亿元）处以同一梯队。但老白干酒2020年净利润仅3.13亿元，处于垫底水平。在19家白酒企业中，公司净利润仅高于青青稞酒、皇台酒业、和金种子酒，排名倒数第四。

对于老白干业绩下降，由于老白干地处河北，或受到了疫情的影响，其次是老白干全国化效果平平，也由于品牌力有限。同时老白干本身属于区域酒企，目前存量竞争环境下受到一线名酒与其他区域名酒的双重挤压，外部销售环境进一步恶化。

全国化不利

2018年4月，老白干酒完成了对丰联酒业100%股权的收购，此次交易完成后，丰联酒业成为老白干酒的全资子公司。

老白干酒曾召开竞争战略动员大会，喊出了“称霸河北，名震全国”的口号。收购丰联酒业似乎给了老白干喊口号的底气，此次收购可以算得上是公司全国化布局的重要一役，不仅联姻板城，进一步夯实河北市场，还借此顺利切入安徽、湖南和山东三省，此举被认为是老白干酒全国化的重要一步。

然而从2020年的财报来看，老白干的全国化战略进一步萎缩。2020年，老白干在安徽、山东、境外的营业收入同比均出现下降，分别为-11.24%、-6.21%、-37.22%，甚至河北大本营的营业收入也下降了11.63%，只有湖南市场在增加。综合来看，老白干酒的全国化扩张难言成功。

通过并购丰联酒业布局全国化的动机是好的，但效果不如人意。对此，行业专家杨承平表示“老白干酒本身就是区域酒企，缺乏整合能力。并且，这些酒企基本上属于独立运营，老白干酒并没借力完成新市场的拓展，更无从谈起聚合整体资源发展。在目前存量挤压态势下，没有强势资本加持，这些区域酒企更多的应该是本土战略。”

业绩下滑，全国化不利。白酒行业的黄金时期已过，未来，老白干能否顺利突围，我们一起拭目以待。