深耕再生铝绿色低碳产业 顺博合金内生外延打开成长空间

8月23日晚，顺博合金（002996）发布公告，公司15亿定增事项顺利过会。据此前披露，募投资金将用于安徽渝博铝材有限公司年产63万吨低碳环保型铝合金扁锭项目（7.82亿元）和安徽望博新材料有限公司年产50万吨绿色循环高性能铝板带项目（28.92亿元）以及补充流动资金（3亿元）。公司表示，通过上述募投项目的实施，可以持续完善公司在铝加工产业链的布局，丰富产品结构，提高综合竞争力，打造“铸造铝合金原料供应+变形铝合金原料供应”双轮驱动的业务模式。

消息面上，日前2023年中国再生铝产业绿色发展峰会在平果召开，会上，中国工业协会党委常委、副会长王健表示，铝工业是有色金属节能降碳的关键领域，大力推进再生铝已成为中国乃至全球铝工业低碳转型的重要路径之一。同时，下游制造企业如汽车、家电、包装等企业也更加注重利用再生铝材料。随着新能源汽车的快速发展以及汽车轻量化趋势的加深，再生铝材有望“大显身手”。

根据中国有色金属工业协会再生金属分会数据，2022年国内再生铝产量达到865万吨，相当于原铝和再生铝总产量的17.70%。2005年至2022年，全国再生铝总产量由194万吨增长到865万吨，年复合增长率为9.19%。今年上半年，再生铝产量465万吨，同比增长9.4%，面对电解铝产能“天花板”，铝工业增量依靠再生铝发展已成为不争的事实。

目前，重庆集聚了一批铝产业龙头企业。这当中，顺博合金已连续多年占据西南地区市场占有率第一。值得注意的是，顺博合金也即将迎来深主板上市三周年。在资本市场的加持与助推下，公司已成长为我国再生铝行业标杆企业，业绩情况、产能版图、行业地位均实现较大突破与增长。

产业布局多点落子

8月17日，顺博合金新增“节能环保”概念。

公开资料显示，顺博合金专业从事再生铝原料回收，再生铝合金锭（液）研发、生产、销售，主要为国内各大知名汽车、摩托车、通用机械、通讯、电子等铸造企业及铝制品公司提供各类标准牌号和非标准牌号产品，包括再生铸造铝合金及变形铝合金系列产品。公司属于“十四五规划”战略性新兴产业“绿色低碳”中的“节能环保产业”，再生铝行业是典型的循环经济领域的产业之一。

接轨资本市场3年以来，顺博合金在完善产业布局上不断加码落子，公司目前已在重庆合川、广东清远、湖北襄阳、安徽马鞍山拥有生产基地，初步形成了辐射西南地区、华南地区、华东地区及华中区域等再生铝主要消费市场的经营网络。

回溯2020年，彼时顺博合金上市募投项目为湖北襄阳生产基地年产20万吨再生铝合金锭，拟将区域市场的覆盖瞄向华中地区。上市后仅两个月，募投项目便顺利进入预投产阶段，并于2021年实现正式投产，推动公司整体生产经营规模扩大，市场辐射能力进一步提升。

在立足自身铸造铝合金业务的基础上，2021年，顺博合金通过收购奥博铝材正式切入变形铝合金应用市场，实现产业链延伸并形成“铸造铝合金原料供应+变形铝合金原料供应”业务双轮驱动的业务模式。顺博合金表示，公司已在奥博铝材现有业务的基础上，加快推进了湖北顺博变形系铝棒项目的投产进度，截至目前已实现部分量产。

为持续深化生产基地多方位布局，顺博合金于2022年推进安徽顺博40万吨铸造再生铝产能装置可转债募投项目，截至当年年底，该项目已有8.1万吨产能装置投入试运行，并按计划继续推进新产能装置的建设和陆续投入运营，使得公司产品销售区域布局更趋于合理，销售可覆盖范围更进一步加大。

今年，为进一步培育新增长点，顺博合金决心全面进入铝板带热轧、冷轧领域，拟定增15亿元建设安徽顺博二期项目，规划年产63万吨低碳环保型铝合金扁锭项目和年产50万吨绿色循环高性能铝板带项目。其中，铝板带为面向市场对外销售的募投产品，将面向新能源汽车动力电池以及新型储能电池、制罐、消费电子等市场。根据测算，两大项目投产后的前三年的合计净利润分别为0.32亿元、2.02亿元、3.84亿元，其后年度净利润将保持3.84亿元稳定不变，有望为公司贡献较好的经济效益。

在三年蹄疾步稳、高效落地的产业布局下，顺博合金实现了规模的突破和跨级增长。2020年-2022年，公司克服外部因素实现营业收入由48.7亿元增长至110亿元；产量由36.97万吨拓展至64万吨；员工人数由1121人扩增至1694人，公司连续多年在西南地区市场占有率排名第一。

技术构筑竞争护城河

顺博合金成立以来专注再生铝细分赛道，加大研发投入，使得公司形成了高聚焦的辨识度与品牌形象，这也依托于公司强大的研发能力与持续不断的创新迭代。目前公司已拥有与生产经营有关的多项发明专利、实用新型专利及非专利技术，在原材料合理选配、预处理、合理提高铝回收利用率、降低能耗、余热可持续利用等方面拥有较强的技术储备和技术优势，也是《再生铸造铝合金原料》（GB/T 38472-2019）的起草单位之一。

同时，公司依托自身的重庆市企业技术中心、广东省工程技术研发中心、顺博两江金属材料研究院的有关资源，持续不断地对行业新技术、新工艺、新应用方向进行深入探索和实验性投入。目前，公司已在免热合金材料方面形成了一定的技术成果，并在推进相关专利组合的分批申请工作。

据介绍，免热处理一体化铝合金技术使用高真空压铸，相对于传统热处理铝合金可以节省铸件热处理工序，将车身所需的几十个零件减少到一个，具有减少资本支出、降低制造成本、提高产品的良品率、节约能源等优势，同时使得车身结构件更具成本和性能优势。

顺博合金表示，目前已与汽车主机厂进行了车身材料试制，并与压铸单位开发出新能源电池壳支架免热处理材料。在其他应用技术的创新与落地上，公司通讯基站铝合金压铸技术已开发适用，材料目前已经批量供货；金属3D打印铝材目前已与金属3D打印厂家展开合作，产品在开发试制中。未来也将持续深化汽车一体化材料的研究、航空航天材料、变形铝合金材料以及压延和铝加工产品等技术的开发。

有业内人士表示，铝合金材料具有密度小、强度大的特点，在航空、航天、汽车、机械制造、建筑等领域有广泛应用。在双碳背景下，高能耗的原生铝产业产能受到限制，因此再生铝产业的蓬勃发展乃是必然趋势。企业布局再生铝，一方面顺应国家循环经济产业政策引导与双碳目标，另一方面将有望共享新能源汽车产业的发展红利。

据《“十四五”循环经济发展规划》，2025年我国的再生铝产量将达到1150万吨，预计2020年至2025年间国内再生铝产量年均复合增速将达到9.22%，再生铝行业发展空间广阔。而在新能源汽车领域，发改委表示今年上半年新能源汽车产销分别完成了378.8万辆和374.7万辆，同比分别增长42.4%和44.1%。从市场占有率来看，新能源汽车销量占全部汽车销量的比重已经达到28.3%，比2022年提升2.7个百分点。

随着双碳目标的持续推进，再生铝企业在低碳、环保与产品结构升级方向将会有明显优势，估值有望得到提升。同时，随着新能源汽车增量市场的持续释放，也必将带动相关零部件原材料的增长。展望后市，顺博合金低碳环保型产品以及汽车业务有望持续受益于再生铝行业加速发展，迎来量价齐升，进一步打开公司未来增长空间。