长鸿高科上半年营收净利双增长 可降解塑料产能释放在即

长鸿高科公告了2021年半年度报告，整体来看，上半年经营情况良好，业绩平稳增长。根据半年度报告公告，长鸿高科上半年实现营业收入7.75亿元，同比增长36.36%；实现净利润0.84亿元，同比增长6.06%。

长鸿高科作为一家热塑性弹性体（TPE）行业的高新技术企业，自成立以来一直专注于苯乙烯类热塑性弹性体（TPES）的研发、生产和销售。值得注意的是，除TPES外，公司还新布局PBAT业务，投资建设60万吨/年全生物降解热塑性塑料产业园项目。

TPES市场广阔 多重优势助力长鸿高科领跑行业

近几年，随着科技发展和国民生活水平提高，TPES凭借其优良的特性，应用领域不断扩展，对传统材料的替代范围越来越大，目前已经广泛应用于橡胶制品、汽车制造、建筑工程、电子产品、医疗卫生、高速列车制造、航空航天、玩具等领域。

我国TPES虽起步较晚，但TPES作为国家重点扶持的新材料产业近年来发展迅猛，进口替代趋势明显。过去，TPES产品基本依赖国外进口，国内企业的研发能力和生产水平与国外竞争对手相对存在较大的差距。近年来，国内企业已基本实现TPES中SBS、SIS和SEBS的产业化，逐步取代部分进口产品。这一趋势也正为TPES打开了市场空间，据专业机构估计，全球TPES市场将超过240亿美元，而我国作为世界最大的TPES消费国，未来几年的年均增长率或将接近8％。

面对这千亿市场，多重优势助力长鸿高科领跑行业。一方面，长鸿高科拥有行业领先的技术，公司自成立以来坚持自主研发，不断提高TPES全系列产品的研发能力，通过多年的研发投入和技术积累，公司目前已在TPES领域具备了较强的技术研发优势，在氢化TPES，即SEBS和SEPS技术上取得了丰硕成果，达到同行业先进水平。同时，公司着眼于市场发展及变化情况，在持续丰富和完善现有SBS和SEBS产品系列的基础上，深入实践供给侧结构性改革，实现SEPS装置正式投用，是国内第一批具备SEPS研发能力并具备产业化能力的企业。

另一方面，产能也是公司抢占市场的关键因素。由于TPES生产涉及的工艺设备配套要求较高，建厂的固定资产投入较高，前期资金投入较大，因此许多小的企业普遍产能不高，此时长鸿高科的优势就得以显现，为公司筑起护城河。

据悉，长鸿高科目前设计产能为19.5万吨每年，位居全国第三。同时，按照公司的扩产计划，待此次募投项目建成投产后，公司年产能可达25.5万吨，较目前有不小的提升空间。特别是在加氢产品方面，公司更是走在行业前列。SEBS方面，目前我国SEBS生产企业仅有几家，公司是其中之一；SEPS方面，国内尚未实现大规模的产业化生产，目前只有公司和极少数公司研发成功，公司2万吨/年SEPS技改项目正在建设中。后续随着产能稳步提升，公司利润水平进一步提升的同时，规模效应也将显现，届时，生产成本将会逐步下降，毛利率和净利率也将随之增长，盈利能力有望再上一个台阶。

有专业人士表示，TPES市场目前呈现寡头竞争的局面，后续马太效应有望逐步强化。长鸿高科凭借技术研发优势，随着产能扩张，市场份额将显著提升，未来有望成为热塑性弹性体龙头企业。

PBAT打开业绩天花板 产能放量在即

如果说TPES业务为公司的业绩增长提供了确定性，那么公司新进军的PBAT业务就为公司打开了业绩天花板。

从“限塑令”到“禁塑令”，近几年我国不断加大白色污染治理力度。随着对一次性不易回收塑料制品禁限政策的不断出台，降解塑料的发展受到强力推动，降解塑料行业迎来极佳的市场风口，PBAT作为生物降解塑料用途最广泛的品种之一迎来了历史性机遇。

长鸿高科也正是看到了这一历史性机遇，于2020年决定投资建设60万吨/年全生物降解热塑性塑料产业园项目。值得注意的是，目前我国总产能也仅有20万吨左右，按照公司的产能规划，顺利投产后长鸿高科将占据高额市场份额。项目分二期进行，每期30万吨/年，总建设周期5年。第一期首次先行建设12万吨/年生产线，目前一期首次项目已到收尾阶段，预计9月中旬完成工程建设并具备投料条件，完工后，公司将成为首批布局可降解企业之一。

根据中信证券研报，可降解塑料的需求预计在未来几年将出现较大幅度的上升，2025年国内可降解塑料替代需求将超200万吨，可降解塑料渗透率将由3%上升至50%，国内外PBAT市场实际需求将出现跨跃式增长，前景十分广阔。

值得一提的是，长鸿高科还买断了中科院PBAT专利在浙江省的独家使用权，这就意味着浙江省内只有长鸿高科能够使用中科院专利生产PBAT，这为公司创造了极强的竞争壁垒和优渥的竞争环境。据悉，浙江对PBAT需求大，仅浙江未来每年至少有200万吨的市场需求。长鸿高科坐拥60万产能，在买断专利的保障下，有望成为浙江唯一的PBAT可降解塑料供应商。

“TPES+可降解塑料”双轮驱动 下半年值得期待

对于上半年业绩，有专业人士点评道：“长鸿高科上半年的业绩在预期之内，公司的看点主要还是在下半年，随着产能释放，公司有望迎来收获期。”

展望下半年，一方面，公司的全生物降解热塑性塑料产业园项目一期将于九月中旬完成工程建设并具备投料条件，PBAT下半年便有望为公司贡献利润。另一方面，PBAT项目建成后，将与TPES产业链结合形成二个主线，双轮驱动，优势互补，拓宽企业发展空间，可以进一步提高公司的整体产业规模和综合竞争力。